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Bayerische Vermögen Management AG

Auch im März ging die Börsenrallye weiter. Die veröffentlichten Quartalsergebnisse bescherten zunächst den Börsen in den USA kräftigen Rückenwind. Die vorgestellten Zahlenwerke überzeugten in der Marktbreite und übertrafen in vielen Fällen die Erwartungen der Analysten. Im S&P 500 gelistete Unternehmen konnten laut JPMorgan ihre Gewinne pro Aktie im Durchschnitt um +5% steigern, während die EpS europäischer Unternehmen im Mittel um -8% schrumpften. Nichtsdestotrotz werden die Marktteilnehmer zunehmend auf europäische und japanische Qualitätsunternehmen aufmerksam und nutzen die im Vergleich zum US-Markt relativ günstigen Einstiegskurse. Neben dem Technologiesektor oder der Halbleiterbranche profitieren auch traditionelle Industriezweige wie Industrie oder Chemie im Angesicht des erwarteten Zinssenkungszyklus. Die FED hält den Leitzins unverändert auf hohem Niveau im Korridor von 5,25% - 5,50%. Mit Spannung erwartet wurde der aktualisierte Ausblick, der weiterhin drei Zinssenkungsschritte um je 25 BP bis zum Jahresende signalisiert. Jedoch rechnen 9 der 19 Angehörigen des Gremiums mit nur zwei Zinssenkungsschritten oder weniger und visieren zum Jahresende einen Leitzins über 4,88% an. Angesichts hartnäckiger Kerninflationsraten bei zuletzt +3,8% übt man sich in Zurückhaltung und versucht mit viel Fingerspitzengefühl die Erwartungen der Marktteilnehmer zu dämpfen, ohne sie in Aufruhr zu versetzen. Aber der Zeitpunkt der Zinswende in den USA rückt näher. An den Terminmärkten rechnet man mit einem ersten Zinssenkungsschritt im Juni.

28.03.2024